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电力设备新能源行业:火电核电一个都不能少 荐2股

发布时间:2017-05-04 18:00内容来源:新电力网 点击:

  报告名称:《火电核电一个都不能电力设备新能源周报2011第002期》

  研究员:徐超 熊杰 张霖

  报告类型:行业周报

  报告日期:2011-05-23

  行业电力设备新能源行业

  本周行业重点关注

  (1) “电荒问题”愈演愈烈,缺电形势不可避免,就短期来说,除了内挖潜外购电,只能加强需求侧管理,中长期来看,解决方案包括煤电联动、电源建设、特高压电网跨区域电力调配等。我们对过去几年火电的利用小时数进行了统计,发现2011年1-4月的数据已经和2007年的高点持平,2008年以来的谨慎的电源投资已经使得电力供需存在矛盾。未来火电电源的建设预期可以乐观看待,特别是新疆等能源基地的开发,将成为“十二五”的亮点。个股建议关注东方电气(600875,股吧)(600875)、特变电工(600089,股吧)。

  (2) 另一方面,核电审批解冻的声音越来越响。近日举行的核能大会上相关人士透露中国明确不改变2020年7000万千瓦的装机目标,但准入标准将大幅提高。为了实现能源清洁化和碳减排承诺,我国必须建设核电到一定比例,解禁的进程决定板块反弹速度,而各种媒体信息也会加速反弹的进程。

  (3) 光伏产品价格继续下行,硅料环节报价已见到64美元/公斤的低价,硅片环节单晶多晶价格走势均稳跌互现,而电池片组件价格本周仍在窄幅下滑。上游的降价我们认为是好事,对于整个产业链来说,重振需求是大家最希望看到的局面。

  中下游厂商在困境中可以缓一口气,不过整个产业链的价格仍在下降通道中,真正的黎明还得等待需求的大规模启动。

  本周个股重点推荐

  (1) 东方电气:火电投资预期有望转暖,核电解禁约唱越响,预计中报业绩增速31%左右,业绩释放动力足。

  (2) 秀强股份(300160,股吧)(300160):“二次创业”太阳能玻璃快速发展,行业弱势不影响公司景气,增透玻璃积极扩产并产销两旺, TCO玻璃批量供货可能超预期。

  本周重点推荐个股解析

  1. 东方电气:

  核电方面,为了实现“十二五”单位GDP能耗下降16%、碳排放下降17%的目标和2020年单位GDP碳排放下降40-45%的目标,核电的发展是必然,2020目标不会用大变动。消息面上,经历了之前日本核泄漏事件影响,国内加强安全审查和暂停新项目审批,未来将主要偏正面,主要会包含安全检查进度报告、核电审批重启等。

  另外,从用电情况来看,今年4月份同比增长11.2%,1-4月累计同比增长12.4%。1-4月发电设备累计利用小时数1530小时,同比增加21小时,其中火电设备1734小时,同比增加20小时。近一段时间以来出现了用电紧张的局面,一方面是煤电矛盾造成的,另一方面与08年以来电源投资萎靡,经过3年的累积,目前出现了供需矛盾。

  我们预计“十二五”电源规模可以预期得乐观一些,特别是新疆等大型能源基地的电源点建设。根据我们测算,2017年,国内火电装机将达到9.6亿千瓦,装机占比下降至69%以内,不考虑关停小火电,“十二五”期间火电装机年均增长在5100万千瓦左右,考虑到目前的电荒问题,“十二五”新增装机会前高后低,未来3年火电市场大有可为。

  用电紧张的局势告诉我们,火电、核电一个都不能少,在这两方面良好预期下,看好东方电气股价回升至2011年20倍PE,目标价33元。业绩方面,管理层经营稳健,业绩释放动力很足,预计中报业绩增速可以维持在31%左右。

  2. 秀强股份:太阳能行业,从下游组建到上游多晶硅,正在进行价格压力的传导,板块处在小周期的下降期,建议回避。但是秀强股份的增透玻璃正是组件企业进行效益挖掘的出路之一,并且成本很容易传导,经营不受光伏行业景气度的影响。

  公司主要业务是玻璃深加工,自己并不生产玻璃,向上游企业采购玻璃原板,通过印刷、镀膜等工艺,生产家电彩晶玻璃、层架玻璃、太阳能增透玻璃、TCO导电玻璃等。太阳能玻璃被公司看做是二次创业项目,将是公司发展最快的业务。

  太阳能增透玻璃对于组件企业经济效益显著,目前产销两旺。2010年下半年增透玻璃产能达到191万平米,当年销量达到151万平米,实现销售收入9960万元;2011年上半年,产能还是只有191万平米,一季度销量已经达到54万平米,满产满销,按照目前的态势,今年销量将超过300万平米。根据公司规划,增透玻璃短期内要扩产至600万平米,中长期视市场情况而定。

  TCO导电膜玻璃方面,秀强股份已掌握了AZO玻璃的核心技术,并且在2009年9月获得了宿迁市政府针对TCO导电玻璃项目建设的政府补助款1563.38万元,目前有一条30万平米的生产线,产品已送客户试用,目前主要向南通的强生光电推介,6月上旬有望开始供货。在实现稳定供货后,公司将快速扩产。

  公司专注玻璃深加工领域,太阳能玻璃将实现快速发展。根据最新的情况,略微调整盈利预测,2011、2012年每股收益分别为1.02元、1.65元,目前股价对应的市盈率分别为28倍、17.5倍,公司的TCO玻璃存在超预期可能,维持强烈推荐,目标价41元。

  行业上市公司最新动态

  1. 科陆电子(002121,股吧)(002121)再次获得合同能源管理(EMC)大单: 公司全资子公司科陆能源服务公司与宁夏明峰萌成建材有限公司签订金额为1.36亿元的EMC合同,科陆能源服务将为甲方建设7MW+10.5MW两组纯低温余热发电站。项目建设期10个月,收益期36个月。

  点评:这是科陆电子这个月以来获得了第二个EMC大单,两个项目均为纯低温余热发电,金额合计2.19亿元,建设期均为10个月,预计2012年开始贡献利润,为期3年。按照15%的净利润率测算,2010、2012年eps预测调整至0.54元和0.80元,目前股价对应市盈率分别为32倍和21倍,维持“推荐”投资评级,强大的营销能力是公司业绩增长的重要保障。

  2. 天龙光电(300029,股吧)(300029)收购光源坩埚并增资:公司拟利用3,000万元超募资金收购金坛市光源石英坩埚有限公司56.25%的股权,并利用1,460万元超募资金对光源坩埚进行增资,交易完成后天龙光电将持有光源坩埚65%的股权。

  点评:石英坩埚是单晶硅和多晶硅铸锭炉的重要耗材,每次拉晶或铸锭均需要使用一只坩锅,并且使用后需要报废。假设全球20GW的晶硅电池组件产量、每瓦耗硅7.5g,单晶、多晶分别占1/3和2/3,根据天龙光电的单晶炉和多晶炉熔料量计算,目前一年对单晶用坩埚和多晶用坩埚的需求量达到33万只和21万只以上。随着市场上晶硅铸锭设备保有量的不断提升,耗材每年消耗量也会不断增长,公司此前收购的上海杰姆斯所生产的石墨热场也是设备的重要耗材之一。我们对于公司这种设备+耗材+售后服务的模式看好,未来市场发展空间巨大。

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