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国金证券:电力改革或深化 迎来估值修复

发布时间:2017-02-27 20:08内容来源:新电力网 点击:

  电力改革或将重启,多年期待重新进入深水区。

  电力改革或将重启,输配电分离是核心:据媒体获悉,一份题为《深化电力体制改革若干意见》的新电改方案第一稿已起草完成,本次电改涉及的核心内容包括两项:一是将输配电分开正式列入改革盘子;二是确立电网企业新的盈利模式,以政府核定的输配电价收取电网费。

  能源改革背景下,多年沉寂的电力改革或将重新进入深水区:在改革的大背景下,考虑到目前我国高度垄断的能源体制结构,能源体制改革也就成为未来能源战略发展的重要一环,因此本次媒体报道的电力改革重启,也在兑现中央对于能源改革的承诺和决心,标志着沉寂已久的电力改革将重新进入深水区。

  我们分别对欧盟和美国的电力改革历程与经验做了回顾与总结,以此对中国未来的深化电改予以参考和展望。

  从欧盟内部改革比较成功的英国、法国和北欧来看,虽然他们在电力公司组织结构、区域市场联合上有区别,但都做到了发电、输电、配电业务相分离,发电侧上网、输配电和售电侧的不同竞争主体之间的相互竞争。

  从美国经验来看,美国并没有建立全国统一的电网结构和电力系统,而是各州自由搭建区域电力市场;联邦仅仅负责制定统一的监管法规,作出竞争性的强制要求,各州在遵循市场化原则组建电力市场。

  从国外改革经验看,其共同点是在发电侧上网、输配电和面对售电侧都实现了竞争,通过双边市场、金融市场、OTC市场等形式来交易中长期电量,通过现货市场/日前市场等形式来交易现货电量,通过平衡市场/实时市场来调节实时运行中的电量平衡。

  竞争提升了发电侧和电网的运行效率,降低了发电供电成本,而长期合同又使得发电商、输配电商和售电商都能规避部分原材料价格波动的风险并保证基本用电需求稳定。

  投资机会:迎来估值修复行情

  电力改革将重启,输配电分离是核心

  据媒体获悉,一份题为《深化电力体制改革若干意见》的新电改方案第一稿已起草完成,近期国家发改委体改司再度召集相关单位开会讨论该稿。

  本次电改涉及的核心内容包括两项:一是按市场属性定位电网企业功能,鼓励社会资本投资配电业务,意味着输配电分开正式被列入改革盘子;二是确立电网企业新的盈利模式,电网企业不再以上网和销售电价差价作为收入来源,而是按照政府核定的输配电价收取电网费。

  本次电改被政府重新提上议程,从本期电改透露的方向看,输配电分离以及理顺电网职能是核心,这也是继厂网分离之后,电力系统的又一次改革破冰之举。

  能源改革背景下,多年沉寂的电力改革重新进入深水区

  今年以来,中央对于能源问题的关注度空间,我们认为已经上升至下一步国家战略的重中之重,总书记也公开提出推动能源消费、能源供给、能源技术和能源体制四大方面的革命。

  在这样的大背景下,考虑到目前我国高度垄断的能源体制结构,能源体制改革也就成为未来能源战略发展的重要一环,因此本次电力改革的重启,也在兑现中央对于能源改革的承诺和决心,标志着沉寂已久的电力改革将重新进入深水区。

  自2002年国务院颁布《电力体制改革方案》,为我国电力体制市场化改革目标做了方向性指导,但在经过第一次电力改革实现厂网分离后,电力改革便陷入沉寂,二次电改也一直处于雷声大、雨点小的状态。

  2003年进行了第一次电力改革,2006-2008年间陆续完成了“920”项目出售、节能发电调度、规范电力企业职工投资发电企业和发电权交易监管,至此当初改革规划中除最难突破的电价和电力市场外,其余市场化改革领域基本完成。

  在政府市场化改革大背景下,一次电改遗留问题的解决目前看来已经可不容缓:1、厂网虽然分离,但上网电价和销售电价仍由政府制定,发电市场并未实现高度的竞争;2、输配电价机制未明,电网企业成本缺乏约束;3、终端用户无购电自主权,且销售电价补贴等行为干扰了通过销售电价调节来引导产业发展的政策。

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电力市场产业链及价格传导机制

  他山之石,可以攻玉:欧盟电力改革经验

  欧盟:制定各成员国电力市场化改革的方向和原则

  欧盟电力市场化改革始于1990年,二十多个成员国的经济技术水平不同,有的甚至还差异比较大,但各国最终在电力领域基本统一步调,共同推进了市场化改革并取得成效。

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欧洲电力市场进行时间表

  欧盟推进电力市场化的目的是要消除各成员国间的壁垒,建立跨国电力企业和实现跨国电力供应,建立欧盟电力市场,确立欧盟范围内统一的竞争氛围。

  从开始改革至今,除爱沙尼亚、希腊和葡萄牙等少数国家出于特殊原因得到宽限外,其他成员国已经根据欧盟指令,对所有终端用户开放了购电选择权,各成员国国内和跨国的电力交易与投资活跃,各国电力初步实现了优势互补。

  竞争使电力企业效率不断提高,1997-2006年间,在一次能源价格全面大幅上涨(煤炭、天然气、原油价格涨幅分别达到19%、45%和158%)、电力企业大量采用成本较高的可再生能源和加大环保投入的环境下,2006年电力终端售价与1997年水平持平。

   欧盟并未直接干涉成员国的改革决策与方案,而是通过制定一系列行业法规和通用竞争规则,来推动电力市场化改革不断深入;这些指令、规则构成了欧盟电力改革的法规体系,成为欧盟指导和规范各成员国电力市场化改革的依据。

  关于发电侧市场化改革的原则:

  发电设施建设与运营

  各成员国政府根据客观、透明和非歧视标准,对新建发电设施进行审批;审批内容涉及生产技术安全、保护公众健康与安全、环境保护、土地规划与利用、能源效率、一次能源的性质、申请人的性质(如技术、经济和融资能力)以及公共服务义务等方面。

  加速指令规定了新增发电设施的招标程序;招标文件至少在投标截止日前六个月于欧盟官方期刊上公布,使各国相关企业都能获得招标相关信息,并有足够时间投标;公布内容包括合同格式的说明、投标人应遵守的程序、决定中标方的标准;招标组织、监督和管理工作由各国相关独立部门负责。

  发电设施接入电网

  发电企业享有和用户同样的入网、用网权利。相应地,输电系统运营机构(TSOs)负责其服务区域内发电设施的调度,并和其他系统共同决定互联设施的使用。

  在对执行电力交易合同没有影响的前提下,发电企业依据成员国公布和批准的客观、非歧视的标准,接入电网,接受电力调度和使用电网互联设施。

  各成员国可要求TSOs优先调度可再生能源或垃圾发电及热电联产电量;为保证供电安全,成员国还可要求TSOs优先考虑利用本地一次能源燃料的发电设施,并规定一定的数量限制条件。

  促进可再生能源或热电联产发电上网

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