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净利润连年上涨 产品销往全世界 海兴电力是如何做到的?

发布时间:2018-05-23 03:58内容来源:新电力网 点击:

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  也许是由于名字太过传统,上市一年多以来,它的股价始终不温不火,甚至还有不小的下跌。

  但就是这家看似平凡的制造业企业,最近几年业绩却是连年增长,净利润从2亿一路增长到将近6个亿。在实体经济普遍不振的当下,这已经实属不易。

  海兴电力,这家实力远大于名气的公司,是时候被更多人知道了。

  一

  海兴电力(代码:603556)创始于1992年,位于浙江杭州,主要业务是为全球电力客户提供配用电领域的产品和整体解决方案,设计和建设微电网和分布式能源系统,并提供运营和服务。

  虽然公司的名字带有“电力”二字,但主营业务却不是发电,而是智能电表、智能电网。

  也许是因为名字太过传统的原因,海兴电力在A股当中与那些集各种高大上概念于一身的公司相比,显得默默无闻了很多。

  稍有经验的投资者都知道,电力作为传统行业,由于成长性有限,一直不被资本市场看好,因此电力行业上市公司的估值一直都是很低的,一般只有十几倍的市盈率。而海兴电力作为一家名为“电力”,实为“智能制造”的公司,市盈率也只有23倍。

  与A股那些辄六七十倍,甚至一二百倍市盈率的智能电网公司相比,单看市盈率,海兴电力明显是一家被低估的公司。

  当然,投资是决不能单纯看市盈率的,否则市盈率最低的银行股、钢铁股会涨到天上。

  投资一家公司,最关键的是看它的质地,也就是业绩。如果一家公司的业绩能够连续多年保持平稳增长,这一定是一家优秀的公司。

  二

  最近几年,海兴电力的业绩连年增长。2011年,公司的净利润还不足2亿,但到了2018年,净利润已经超过了5亿。

  2018年3月30日,海兴电力公布了2018年度财务报表。数据显示,公司全年营业收入30.25亿,同比增长39.8%;营业利润6.78亿,同比增长30.78%;归属母公司净利润5.62亿,同比增长10.67%。

  2011年-2018年,海兴电力到了净利润每年都在增长,在面临种种问题的制造业当中,这种业绩表现实在是难能可贵。

  一家公司业绩的增长通常分为两种,一种是主营业务的增长,比如核心产品大卖;另一种则是营业外收入的增长,比如收到政府补贴。

  在海兴电力2018年全年30.25亿的营业收入当中,智能表计营业收入23.78亿,同比增长35.77%;配用电终端营业收入1.91亿,同比增长66.22%;系统解决方案营业收入3.69亿,同比增长55.05%;运维与服务营业收入0.33亿;高压电器及其他营业收入0.44亿。

  海兴电力的营收几乎全部来自自己的主营业务,既不依赖政府补贴,又不依赖卖房卖地收入,可见其内生造血能力之强悍。

  三

  2018年,海兴电力海外市场的营收占比已达到66.17%。可以说,海外业务发展的如何,很大程度上决定了海兴电力未来的成败。

  目前,海兴电力的海外市场已经覆盖了全球80多个国家和地区,包括波兰、印度尼西亚、吉尔吉斯斯坦、俄罗斯等37个“一带一路”国家,2018年更是成功开拓了冈比亚、摩洛哥、佛得角等新市场。

  2018年,海兴电力海外业务继续维持快速增长态势,实现营收超过20亿,同比增长70.23%;同行业继续保持出口总量和出口总额两项第一。其中拉美相比去年同期增长75.32%,亚洲同比去年同期增长110.33%。

  在印尼,海兴电力智能电表市场占有率稳居第一;在巴西,子公司ELETRA是巴西目前最大的电表生厂商和供应商。

  如此强悍的表现,也让公司海外业务的盈利能力超过国内业务,并且能维持超过40%的毛利率

  为何海兴电力的产品能在海外打出一片天地?除了公司加大海外销售渠道的铺设、对海外客户实行更优质的解决方案之外,产品质量的过硬也是尤为重要的一点。

  身为制造业企业,研发关系到公司命运。2018年,海兴电力在研发方面投入2.57亿元,同比增长57%,新设立了深圳、武汉、南京研究分院;研发人员达到792人,较2018年底增长近200人。

  投入如此多的重金和人员搞研发,也让研发占营业收入的比重达到了8.54%,大幅高于同行业其他企业。

  说到这,作者想到了国家近年来一直鼓励企业“脱虚向实”。为何要鼓励“脱虚向实”,很大程度上是因为当前社会投机倒把、炒作风气盛行,很多制造业上市公司通过并购等手段制造概念,在蹭上“互联网+”、“工业4.0”等热点,股价大涨之后,大股东高位套现收割散户。

  相比这些在资本市场割韭菜的上市公司,海兴电力踏实搞研发的作风,在当今浮躁的环境中,真的尤为难得。

  四

  作者在之前的文章中曾经说过,净利润的增长与营业收入的增长趋于一致,是健康的业绩增长。

  2018年,海兴电力的营业收入增长高达39.8%,但净利润同比增长才10.67%,这又是什么原因呢?

  答案是汇率。

  作为海外业务占据重要比重的公司,汇率的波动对海兴电力影响巨大。2018年初,喜欢弱势美元的特朗普正式就任美国总统,美元指数也从年初的103跌到了下半年最低的91,跌幅高达11.6%。

(美元指数2018年走势图)

  美元如此巨大的贬值,着实给海兴电力带来了不小的汇率损失。2018年,公司汇兑损失0.69亿元,较同期的-0.86亿元增长了1.55亿元。

  仅汇率一项,对海兴电力净利润增长的影响就接近25%。

  所以,2018年美元会如何走,对海兴电力全年的业绩影响颇大。

  目前,美元指数的点位在90附近,相比于2018年最低的91,跌幅已经十分有限。

  可以预计,在经历了2018年的主跌行情之后,2018年美元的贬值将比2018年要小很多。

  如此以来,2018年汇率对海兴电力的冲击将远远小于2018年。

  为了防止汇率冲击,2018年后,海兴电力还对大部分的应收账款做了远期锁定的操作,这种措施也将大大提高公司抵御汇率波动风险的能力。

  五

  托尔斯泰说过,幸福的家庭都是相似的,不幸的家庭各有各的不幸。这句话放到上市公司当中同样如此。优质的上市公司无外乎都是管理层励精图治的结果,而出问题的上市公司,则是各有各的弊病。

  在出问题的上市公司当中,普遍存在的一个问题就是实际控制人减持。

  一家上市公司的内情谁最了解?当然是实际控制人。公司徒有其表,实控人当然会疯狂减持;公司价值低估,实控人自然会积极增持。

  2018年1月29日,海兴电力发布公告,公司董事长、实控人周良璋增持公司176,000股,并且计划自增持之日起6个月内,拟增持总金额不超过2亿元。

  176,000股虽然不算很多,但这是一种积极的信号,这反映了董事长周良璋对公司未来发展的信心。而6个月之内2亿元的大手笔增持更是大大强化了这一信号。

  作为一名拥有三十多年行业从业经历,具备深远国际化视野和深厚专业背景的董事长,周良璋此举,意义重大。

  一个公司发展的好,除了老板运筹帷幄、把握大局之外,精兵强将的贡献也是功不可没的。

  海兴电力的业务能够扩展到80多个国家,离不开公司的技术精英和业务骨干,而公司对这些人才也没有吝啬。

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