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9日盘前研报精选:10股有望爆发念头

发布时间:2016-10-09 21:27内容来源:新电力网 点击:

【9日盘前研报精选:10股有望爆发】南极电商:把握渠道变革和流量风口,构建移动互联网消费生态圈。

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  南极电商:把握渠道变革和流量风口 构建移动互联网消费生态圈

  机构:国金证券

  由线下转型线上的品牌运营和电商供应链综合服务商:南极电商成立于1998年,早期是保暖内衣品牌商。随着服装行业面临产能过剩、渠道饱和的困境,公司于2008年转型“品牌授权”商业模式和电商渠道,向体系内经销商、供应商提供电商生态综合服务、柔性供应链园区服务。依托较高的品牌知名度、电商黄金发展期,“南极人”品牌产品的市场销量持续增长,业绩实现跨越式增长。

  把握渠道变革和流量风口,战略思维和执行能力领先:我们认为公司的发展历史和当前布局,都显示了管理层对消费行业业态变迁、渠道升级、供应链变革和互联网流量的深刻理解和准确判断。1)在百货、商超享有业态红利阶段,公司依托实体渠道的跑马圈地、不断下沉和传统代言广告推广,取得了线下成功;2)互联网流量红利的黄金时期,公司聚焦品牌授权、电商供应链管理和精准营销能力,全面转型线上渠道;3)移动互联网时代,以网红经济为代表的新模式崛起,对传统营销和流量获取模式形成巨大冲击,公司以IP变现为切入口,致力于搭建多元品牌+供应链服务+电商渠道的移动互联网消费生态圈。

  切入IP变现业务,开启并购扩张步伐:随着对网红经济的思考和布局的进一步成熟,未来公司将从内容营销和消费品授权两个方面实现IP变现,对接供应链服务和电商推广能力,形成传统Logo+IP+CP的完整品牌矩阵。传统品牌覆盖80年代及之前的客户人群,IP品牌主攻伴随互联网成长起来的90后,而CP品牌着重于95后及00后人群。围绕战略布局,公司5.9亿元收购CCPL(包含CARTELO等品牌),未来有望从品牌和品类两个维度进行模式复制南极人的成功;牵手韩国美妆女王Pony,成立合资公司布局IP变现并向美妆等品类拓展;9.56亿收购时间互联,强化移动互联网营销能力,助力品牌、产品推广及IP定制化营销。

  投资建议:公司兼具传统品牌运营能力、电商渠道优势和互联网思维,不仅积累了丰富的上下游产业链资源/电商品牌运营经验,还深度介入供应链环节的仓储、物流、金融、数据服务等内容,具备极强的产业链整合能力。凭借商业模式的可复制性,我们认为南极人品牌线上销售规模仍有提升空间,通过并购/合作布局的线下品牌有望复制南极人成功,推动业绩持续增长。目前,公司牵手PONY已跨出IP变现的关键一步,有望借此机遇积累IP管理、商业变现经验。我们看好公司未来发展,公司实际控制人及员工持股计划大比例参与定增计划,彰显管理层对公司未来发展的坚定信心。预测16-18年EPS分别为0.22、0.32、0.49元(不考虑定增摊薄),对应PE分别为48.4X 、32.9X 、21.7X。首次覆盖给与“增持”评级,目标价12.88元~14.49元(对应2017年40X~45XPE).

  风险:收购时间互联后续审批、推进具有不确定性;IP品牌的变现能力建设及新品牌拓展不及预期;品牌授权的盈利模式具有较大不确定性。

  中投证券

  老板电器:短期业绩稳健 中长期仍具成长空间

  公司短期增长趋势稳定,估值相对合理( TTM 29xPE);中长期仍将充分受益城镇化和消费升级,以及产品品类扩张(嵌入式厨电、洗碗机、净水器等).

  厨房电器龙头,业绩&盈利能力持续提升。公司主要产品包括吸油烟机、燃气灶具和消毒柜,市占率均位列行业前二。2015年主营收入45.4亿,净利润8.3亿,11-15年CAGR分别为31.2%和45.1%。2015年毛利率和净利率分别为58.2%和18.2%,ROE为26.2%,盈利能力持续提升。

  短期受益房地产回暖,公司上半年预收大增反映行业景气度良好。厨电需求大致滞后房地产销量半年到一年。15年下半年起,商品房销量增速明显回升,对16年的厨电行业有明显拉动。老板电器2016H1实现营收25.3亿,同比+23.7%;预收账款8.6亿,同比+84.2%,代理商给公司积极打款反映了20 16年厨电行业具有较高的景气度。

  厨电行业市场规模2020年前可达千亿,行业龙头将持续受益。未来十年,厨电行业的需求主要来自于新增和更新。1)新增:产品普及带来7,500亿规模;2)更新:寿命到期带来5,000亿规模。两者合计,未来十年市场总规模可能将超过万亿,2015年行业市场规模接近700亿,据此推算,2020年之前,厨电行业市场规模即可达千亿级。在消费升级的背景下,品质较差的小品牌必将退出市场,当前的行业龙头实力将进一步提升。

  老板电器具有在行业中强者恒强的潜质。1)品牌:塑造中高端形象,“大吸力”把握当代消费文化;2)渠道:线上电商销售规模扩大提升盈利能力,线下渠道拆分&下沉持续推进;3)新产品:嵌入式蒸烤微搭配厨电三件套销售进展良好,洗碗机和净水器已有布局;4)管理:创始人二代已顺利完成交班,股权激励+管理层&代理商持股计划绑定各方利益,共谋发展。

  维持“强烈推荐”评级,目标价55.5元。预测公司2016-18年每股收益1.46、1.85和2.38元。考虑到公司短期增长趋势稳定,中长期仍将充分受益城镇化和消费升级以及产品品类扩张,维持“强烈推荐”评级,维持目标价55.5元,对应17年30倍市盈率。

  风险提示:商品房销量增速下滑,行业竞争加剧,系统风险等。

  北方稀土:轻稀土霸主重新崛起有待时

  机构:国金证券

  产能出清任重道远,稀土价格恐将长期低迷:2011年前后,稀土价格暴涨,催生大量稀土私采行为;目前稀土开采和冶炼分离产能仍严重过剩,稀土需求小幅增长,价格恐将长期低迷。

  轻稀土霸主,肩负整合北方稀土产业重任:公司是六大稀土集团之一,拥有的开采和冶炼分离指标占全国的比重超过50%,轻稀土市场拥有绝对定价权;公司肩负整合北方稀土产业的重任,通过原料供应、准入、市场换取等的方式,换取部分稀土企业的股权,截至2016年初,中国北方稀土集团组建完毕。

  近看补贴扶持,远看收储打黑:包头市政府出台稀土补贴扶持政策,下半年公司销量有望增加,6-8月草根调研数据亦从侧面证实该点;远期公司业绩改善还看收储打黑,收储有望直接改善公司业绩,打黑若立法执法双管齐下,价格边际改善效果或较大。

  投资建议:我们看好包头稀土补贴给公司带来的业绩改善,关注收储打黑的进展情况,首次覆盖,给予中性评级。

  估值:我们给予公司未来6-12个月13.09元目标价位,相当于154x16PE.

  风险:公司作为稀土全产业链的公司,面临“国家收储进程低于预期,打黑效果低于预期,其它原因导致的稀土价格下跌”的风险。

  通威股份:中报业绩大增 光伏业务成为新盈利点

  机构:太平洋

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