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[买入评级]泰胜风能(300129):推动军工转型 发力海上风电

发布时间:2018-06-03 00:47内容来源:新电力网 点击:

[买入评级]泰胜风能(300129):推动军工转型 发力海上风电

时间:2018年05月23日 17:39:53 中财网

[买入评级]泰胜风能(300129):推动军工转型 发力海上风电


事件
公司更新2018 年年度报告,公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为:将“向全体股东每10 股派发现金红利0.80 元(含税),新电力,送红股0 股(含税),以资本公积金向全体股东每10 股转增0 股”更新为以719,153,256 股为基数 ,向全体股东每10 股派发现金红利0.80 元(含税),送红股0 股(含税),以资本公积金向全体股东每10 股转增0 股。

简评
17 年上游价格提升,公司利润减少
公司2018 年实现营业收入15.90 亿元,比上年同期增加0.84 亿元,增幅为5.60%,其中:实现内销收入10.78 亿元,比上年同期减少2.82 亿元,减幅为20.72%,实现外销收入5.12 亿元,比上年同期增加3.66 亿元,增幅为252.03%;全年公司营收基本与上年持平,但公司主要原材料价格有较大提升,这一部分成本主要由公司承担,导致毛利率出现下降。

2018 年一季度随着电价补贴逐步退坡以及市场竞争加剧,上游公司材料价格上涨带来的成本上升难以向下游转移,公司毛利空间受到压缩,一季度利润比上年同期减少2,623.83 万元,降幅达65.04%。

积极推进“双海战略”

泰胜风能子公司蓝岛海工专注与海上风电领域,在海上风电广阔市场中占据了先发优势,预计未来3-5 年我国海上风电规模将迎来快速增长,公司及时推出“双海战略”把握行业机遇。未来公司将以蓝岛海工作为建设重点,投资建设海上风机塔架重型装备制造基地,看好海上风电发展。

积极布局海上风电以外,公司海外市场也收获颇丰。2018 年一季度,公司出口业务确认收入较上年同期增加201.60%,营业收入同比增长35.41%。

风电行业反转实现,技术护城河助推份额增长
2018-2020 年风电行业出现多重利好:1)红色预警省份解禁,弃风限电率持续改善,清洁能源消纳能力提高。2)补贴政策落地推动投建加速,行业成本降低投资回报率提高。3)政策接连出台,分散式、海上风电前景大好。

泰胜风能在国内风电塔架行业中具备优势地位,行业较高的技术壁垒构成了公司的护城河。公司计划2018 年度营业收入同比增长20%,力争突破20 亿元,净利润同比增长20%。公司市场份额有望进一步提升。

聚焦军工产业,推动转型发展
为响应国家军民融合发展战略,把握新的发展机遇,公司积极布局军工产业。报告期内,公司与专业平台丰年资本合作,进一步深化军工领域的转型工作。2018 年9 月21 日,公司与昌力科技、其现有股东及担保方周建华、常彬在上海市金山区签订《投资框架协议》,锁定对昌力科技的投资谈判权;2018 年1 月2 日,公司与昌力科技及其现有股东签订《增资扩股协议》,向昌力科技增资人民币3,000 万元,占其股权比例4.2857%。我们认为这一战略可以帮助公司借力军工板块的发展机会,拓宽业务范围,创造新增长点。

预计公司2018、2019 年的EPS 为 0.27、0.35 元,对应PE 为17.82、13.89 倍,维持“买入评级,目标价6.00 元。

风险提示:
1、 主要原材料价格大幅波动的风险
2、 行业政策变化的风险
3、 汇率波动的风险。

□ .黎.韬.扬  .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司

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