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高澜股份:纯水冷却技术先行者调整

发布时间:2016-10-12 20:06内容来源:新电力网 点击:

高澜股份(300499,买入)长期致力于纯水冷却技术的研究与开发,其前身是于2001年6月成立的广州市高澜水技术有限公司。2011年4月13日,公司整体变更为股份有限公司,主要产品为电力电子装置用纯水冷却设备及控制系统——直流输电换流阀、风力发电变流器、光伏逆变器、SVC和SVG的关键配套设备,主要应用于输配电和新能源发电领域。

纯水冷却技术先行者

国内输配电系统使用的大功率电力电子装置以前基本上被ABB和西门子等国际厂商垄断,其配套纯水冷却设备也大多掌握在瑞典的Swede Water等国外公司手中。最近几年,国内直流输电用系统设备的国产化率已经达到70%以上,直流输电纯水冷却设备基本采用国内产品。不过,由于行业存在较高的技术、品牌及资金壁垒,以及客户对关键设备采购的谨慎态度,导致我国纯水冷却设备行业企业数量较少,行业集中度比较高。

高澜股份主要以定制化的生产模式为主。经过十几年的发展,高澜股份旗下产品在高温、干旱、高海拔以及海洋高温、高腐蚀性特殊环境中均表现出色。其中,2010年12月,其可控核聚变试验装置辅助加热设备用纯水冷却设备应用于“人造太阳”试验装置;2013年12月,其±800kV工程换流阀用纯水冷却设备应用于高温干旱特殊地区的直流输电工程等。高澜股份锁定竞争对手包括Swede Water(隶属于ABB集团)、上海贺德克、许继晶锐、国电富通、上海敏泰、上海海鼎、众业达(002441,买入)和三河同飞等。

相比竞争对手,高澜股份产品线丰富,应用领域广泛。在国内,高澜股份已成为中电普瑞、西安西电、金风科技(002202,买入)、湘电风能、远景能源、东方电气(600875,买入)、久和能源等大型公司的核心供应商,其中对金风科技销售水冷产品占同类产品的比例超过70%;在国外,高澜股份早于2012年成为GE供应商。经过多年的努力,公司已发展成为国内技术水平领先、产品线齐全、规模化生产的纯水冷却设备供应商,是行业内规模最大企业之一。2012年至2015年1~6月,高澜股份综合毛利率水平维持在43.52%~47.24%之间,比行业均值高出13个百分点以上。2015年1~9月,高澜股份实现营业收入2.26亿元,较上年同期增长30.04%;实现净利润1889.35万元,较上年同期增长5.12%。公司预计,2015年全年实现营业收入在2.84亿元至3.55亿元之间,较上年增长0~25%之间;实现归属于母公司所有者的净利润为4764.93万元至5241.42万元之间,较上年增长0~10%之间。

上市扩张缓解产能不足

据了解,“十二五”“十三五”期间,仅直流输电换流阀纯水冷却设备的市场规模预计将达到53.38亿元,期间年均市场规模将达到5.34亿元。同时,受全球光伏行业以及节能技术推广等利好因素影响,光伏逆变器、SVC/TCSC/SVG等产品等将保持快速增长趋势,而作为关键配套设备的纯水冷却设备也将保持同步成长。目前,高澜股份在手订单约4亿元,且均在2016-2017年度交付。高澜股份产能利用率长期保持高位,2013年至今产能利用率超过100%,2015年1~6月产能利用率为118.65%。

但高产能利用率反应出的问题是生产能力不足。此次募集资金,高澜股份将全部用于岳阳高澜纯水冷却系统生产基地建设项目、企业科研中心建设项目和补充流动资金。其中,岳阳高澜纯水冷却系统生产基地建设项目拟投入募集资金1.6678亿元;企业科研中心建设项目拟投入募集资金2839.8万元;补充流动资金预计投资6000万元,拟投入募集资金3244.04万元,其中存在的资金缺口将由公司自筹解决。据了解,岳阳高澜纯水冷却系统生产基地建设项目的建设目的即为扩大现有产品的产能和产量。项目达产后,将推动公司电力电子装置用纯水冷却设备产能增长173.1%。企业科研中心建设项目建设目的是在“高澜节能研究院”基础上,搭建研发平台及验证平台和研发电力电子装置用纯水冷却设备新产品。

保荐人天风证券核查后认为,“岳阳高澜纯水冷却系统生产基地建设项目,将扩大企业(高澜股份)既有产品的产能规模,提升企业的整体盈利能力和市场竞争力;企业科研中心建设项目有利于进一步提高高澜股份产品研发和技术创新能力;补充流动资金项目可以极大的缓解高澜股份营运资金压力,为高澜股份带来较大的经济利益。”

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